贝克微IPO：营收依赖第三方分销商，最大客户贡献超四成收入

6月20日，据港交所文件，苏州贝克微电子股份有限公司（以下简称“贝克微”）向港交所提交上市申请，中金公司为独家保荐人。

招股书显示，贝克微是中国领先的模拟IC图案晶圆提供商。不同于传统IC设计公司，公司可交付的产品是附著完整电路、下游客户通过简便易行的封装测试后即可制成单个IC芯片的模拟IC图案晶圆。

业绩方面，于2020年、2021年及2022年，贝克微的收入分别为人民币88.7百万元、人民币212.7百万元及人民币352.5百万元，年复合增长率为99.3%；年内利润分别为14.0百万元、57.0百万元及95.3百万元，年复合增长率为160.9%。

【资料图】

尽管收入高增长，但公司于2020年、2021年及2022年的毛利率依然保持较高水平，分别为54.9%、56.4%及56.5%。期内公司的毛利分别为48.7百万元、120.0百万元及199.3百万元，年复合增长率为102.2%。

于往绩记录期间，贝克微的收入主要来自于搭载电源管理IC及信号链IC图案晶圆产品的销售，于2020年、2021年及2022年分别为人民币88.7百万元、人民币212.7百万元及人民币352.5百万元。同期，公司销售的产品数量分别为17.1百万个、37.4百万个及87.5百万个。

截至最后可行日期，公司已推出约300款多样化工业级模拟IC图案晶圆产品，覆盖电源管理板块及信号链板块的七大类，即开关稳压器、多通道IC和电源管理IC、线性稳压器、电池管理IC、监控和调制解调IC、驱动器IC及线性产品。根据弗若斯特沙利文的资料，于2020年、2021年及2022年，贝克微已分别成功推出8款、45款及157款模拟IC图案晶圆产品，年复合增长率为343.0%。

公司依赖第三方专业分销商对我们的产品进行营销、品牌推广及销售。于往绩记录期间，公司的绝大部分收入来自对分销商的销售。截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司向分销商的销售总额分别为人民币84.4百万元、人民币192.2百万元及人民币282.7百万元，分别占相应期间收入的95.2%、90.4%及80.2%。具体而言，于往绩记录期间，公司对两家最大分销商的销售额分别为人民币74.2百万元、人民币192.2百万元及人民币282.7百万元，分别占截至2020年、2021年及2022年12月31日止各年度总收入的83.7%、90.4%及80.2%，分别占同期公司向分销商的销售总额的87.9%、100.0%及100.0%。

据招股书，贝克微的客户主要包括主要从事电子元件、集成设备和模块电路销售的公司。于往绩记录期间，贝克微的前五大客户所贡献的收入分别占公司于2020年、2021年及2022年总收入的99.9%、99.9%及100.0%，而同年最大客户所贡献的收入分别占公司总收入的54.1%、54.7%及44.3%。

于往绩记录期间，贝克微向前五大供应商作出的采购额分别占公司于2020年、2021年及2022年采购总额的98.6%、99.1%及97.5%，而同年贝克微向最大供应商作出的采购额分别占公司采购总额的87.9%、89.4%及75.7%。

根据弗若斯特沙利文的资料，贝克微在中国模拟IC图案晶圆市场享有领先地位，在2022年模拟IC图案晶圆产生的收入方面排名第一，市场份额为1.7%。中国模拟IC图案晶圆市场相对分散，2022年前五大公司的市场份额合计仅占5.0%。

作为全球少数专注图案晶圆设计的IC设计公司之一，贝克微致力于满足IC行业分工日趋精细化的背景下对图案晶圆快速增长的市场需求，已成为中国图案晶圆市场的领导者。公司的图案晶圆可以广泛赋能芯片设计公司、商业分销商、品牌制造商、ODM等各类下游客户，使其灵活、快速地实现高性能工业级IC芯片的低成本开发及制造。

关键词：